[삼성전자]2분기부터 다시 사상 최대 실적 - 주식

디스플레이 일시 부진으로 1분기 영업이익 14.6조원(-4.0% QoQ) 전망   
1분기 실적은 매출액 60.66조원(-8.1%, 이하 QoQ), 영업이익 14.55조원(-4.0%)으로 일시적으로 부진할 전망이다. IM은 실적 증가, 반도체는 실적 유지, 디스플레이와 CE는 실적 감소 전망한다. 특히 디스플레이가 주요 고객사 수요 부진에 의한 OLED 가동률 하 락 영향으로 영업이익이 대폭 감소할 전망이다. 고객사 출하 조정에 의한 일시적 실적 감 소다.
1분기 사업부별 영업이익은 반도체 10.9조원(Flat), IM 2.8조원(+17.6%), 디스플레이 0.5조원(-63.3%), CE 0.3조원(-39.6%)을 전망한다.  

2분기부터 다시 사상 최대 실적 경신 전망   
2분기와 3분기는 사상 최대 실적을 경신할 전망이다. 2분기는 반도체(DRAM 가격 상승), IM(갤럭시S9 출하 증가), CE(TV/가전 성수기)가 실적 개선에 기여하겠다. 3분기는 OLED가 고객사 물량 회복으로 실적 개선에 기여하겠다.  
2018년 실적은 매출액 257.6조원(+7.5%, 이하 YoY), 영업이익 62.4조원(+16.4%) 전 망한다. 사업부별 영업이익은 반도체 45.4조원(+29.1%), IM 11.0조원(-7.1%), 디스플 레이 4.6조원(-15.2%), CE 1.4조원(-13.1%)을 전망한다.

목표주가 320만원 유지. 디스플레이 실적 우려는 이미 주가에 충분히 반영   
1분기 실적 부진 우려는 이미 주가에 충분히 반영되었다. 게다가 이는 고객사 이슈에 의 한 일시적 부진이다. 주가 하락 구간에 메모리 반도체 수급은 여전히 견조했다. 1분기 실 적을 바닥으로 2분기부터 실적 개선이 재개될 전망이다. 18F PER 7.1배인 현재 주가는 현저한 저평가 상태이다.  
1) 메모리 반도체 Big Cycle 주도(18F EPS 24.9% 증가), 2) 밸류에이션 매력 부각(18F PER 7.1배), 3) 명확한 주주환원 정책 등의 이유로 매수를 추천하며, 목표주가 320만원 을 유지한다

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